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白酒企业过半“蓄水池”下降,行业阵营凸显

发布时间:2018-05-03 11:05:14      来源:财经频道   

           随着19家上市酒企年报的出炉,各家的业绩表现也一览无遗,整体业绩飘红,一二线酒企业绩进入增速道的迹象较为明显,尤其是以 茅台 为代表的高端酒企更是一路领增,行业格局凸显。值得是注意的是,做为企业的重要指标之一的预付款项在去年表现并不明朗,10家酒企的蓄水池都较上年同期下降。
  白酒行业格局清晰
  纵观19家白酒上市企业的年报,除了金种子酒、迎驾贡酒、青青稞酒、皇台酒业外,其它15家酒企的净利润皆呈现上升趋势。
   茅台 、 五粮液 、 洋河 、 泸州老窖 做为白酒行业前四甲,营收全部达到百亿级以上,分别为582.18亿元、301.87亿元、199.18亿元和103.95亿元,同比增速分别为49.81%、22.99%、15.92%和20.5%。
  另外15家酒企, 古井 贡酒、 山西汾酒 和顺鑫农业(按白酒营收计算)的营业收入在伯仲之间,分别为69.68亿元、60.37亿元和64.5亿元,其余酒企的营收则从30多亿元至数千万元不等,皇台酒业以营收4760.51万元居于榜尾。如此看来,白酒行业一二线酒企的差距相当明显,已经形成清晰的行业格局。
  在净利润下滑的4家酒企中,仅有青青稞酒和皇台酒业的净利润呈亏损状态,分别为-9416.43万和-1.87亿元。其中,青青稞酒主要是受到旗下子公司中酒时代酒业(北京)有限公司(以下简称“中酒时代”)商誉减值的影响。而皇台酒业已经连续两年亏损,受此影响或被ST,这也将是其四度戴帽。受业绩下滑影响,皇台酒业有意进军幼教行业,并将白、红酒业务转入旗下子公司,业内普遍认为其有卖壳迹象,剥离酒水业务意图相当明显。
  白酒行业分析师蔡学飞对记者表示,白酒行业逐步进入挤压式的竞争格局,一二线酒企距离拉开,头部效应明显。一线酒企无论是在产品、品牌、渠道和市场等方面的竞争优势不断得到强化,强者恒强的趋势明显,尤其是随着行业集中度的不断提高,优势酒企将会抢占到更多的市场份额。
  蓄水池水位下降
  白酒企业的预收款项一直有“蓄水池”的称谓,它反映了公司未来业绩的增长能力。在去年的财报中,包括 茅台 在内的10家酒企的预收款项较期初余额皆有所下降,即超过一半酒企的蓄水池水位下降,以茅台为例,其预收款项为144.3亿元,而其期初余额为175.41亿元。
  记者注意到,茅台、金种子酒、顺鑫农业、迎驾贡酒、青青稞酒、伊力特的酒类业务毛利率出现下降,其中,茅台酒类的毛利率为89.93%,这一数值自2011年至今首次跌破90%,另外几家酒企毛利率分别下降了1.51%、7.73%、1.39%、0.21%、1.05%。
  白酒前四甲茅台、 五粮液 、 洋河 、 泸州老窖 的酒类毛利率都较高,除 洋河 外,均高于70%以上,分别为89.93%、76.71%、67.71%、71.73%。皇台酒业的酒类毛利率则低于50%,为48.29%。
  对此蔡学飞认为,一线酒企已经基本上垄断了传统白酒行业,且表现出较高的利润率,属于品牌赢利模式,产品结构稳定、优良,对于企业业绩的贡献度高。而利润低的企业主要是依靠渠道赢利模式,而渠道具有不可控性,一旦资金支撑力度下降,渠道便随之转移注意力,风险较大。
  中低端产品市场萎缩
  在19家财报中,有多家酒企业绩增长受益于高端产品发力,但其中低端产品却出现不同程度的下滑。据年报披露的情况, 泸州老窖 、口子窖、今世缘、金徽酒、 酒鬼酒 、舍得酒业、迎驾贡酒、伊力特、青青稞酒、老白干酒、 水井坊 这11家酒企的中低端产品呈现下行趋势,下滑幅度从1%-45%不等。而业绩疲软的金种子酒则是旗下产品系列均出现下挫,中高档酒和普通白酒的营业收入较去年同期减少了13.61%和15.33%,毛利率也有不同程度的下滑。
  与之相对应的,茅台, 五粮液 这两家企业的高中低档产品,均表现出增长趋势。茅台酒和其他系列酒的营收分别增长42.71%和171.53%。五粮液的高价位酒和中低价位酒占营收比重较上年同期增长了22.84%和26.66%。
  蔡学飞对此指出,中低端产品收入收紧,首先是由于部分酒企主动清理中低端产品线,如泸州老窖,砍掉了大量的开发条码,因此中低端产品的收入受到影响。其次,从饮酒环境来看,国内白酒饮用频次变低,餐饮酒水消费萎缩,但是随着消费升级,促使白酒的品质化回归、消费结构逐步上升。目前酒水主流的消费价格带在100-200元间,因此低端酒销量急剧萎缩。从此不难看出,国内白酒企业的中高端和次高端产品将成为未来的竞争焦点。

 

 

 

 

 

 
 

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